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每8个月金融危机的口头禅就像达摩克利斯之剑一直悬在头顶，并非完全无原则。从经济学的角度来看，我们现在的经营经济体系并不是一个完美的体系，积累的风险会定期爆发，所以我们可以成为周期性的。但人类不愿意被这样的学科所控制，一直在试图用各种“补丁”政策来弥补这个体系的缺陷，以抵御大规模金融危机的发生。当经济增长达到一定水平时，国家层面的“去杠杆化”就是这样一种预防和控制经济危机的手段。

最近，我们总是听说去杠杆化。那么到底什么是去杠杆化呢？简单来说，杠杆就是负债率，去杠杆就是降低负债率。这样，我相信大家都搞清楚了什么是去杠杆化。

01那么为什么要去杠杆化呢？首先肯定是因为现在杠杆率太高了。中国的杠杆负债率有多高？说出来，我不怕吓到你。根据中国社会科学院的数据，现在全社会的总杠杆率是242.1%。一般来说，2017年，每单位GDP将承担2.42 GDP的债务。

你觉得有点奇怪吗？袁泉：选择有些人肯定会问，我们国家不是一个高储蓄率的国家吗？为什么负债率这么高？我只想说时代变了，老人的负债率一路向前跑。看下图，2008年以来，居民负债占GDP的比例梯度相当陡峭，改善幅度相当大。当然不能怪老人。

虽然我们老年人的生活质量有所提高，但负债率上升的主要原因是房价上涨。收入跟不上房价上涨速度，想买房怎么办？只能提高自己的负债率。

袁泉：选择其次，高杠杆肯定是有害的。我相信每个人都有感情。就我们而言，高负债不是好事。如果资金有点紧张，我们可能不交钱。

如果整个社会负债累累，那是非常危险的。比如A欠B钱，B欠C钱，C欠D钱，D欠银行钱；一旦A没钱还B，导致B没钱还C，最终导致D不还银行钱，那么银行就折价处置D的资产，以此类推，所有人的资产城都折价处置；关键是这个时候大家都没钱了，也就是没有人接手打折的资产，最终会导致资产价格暴跌，跌入你想象不到的领域。最后的结果就是大家的资产都被廉价处置了，但是债务还没有还清。

为了说明高负债的危害性，我在上面抽出半天时间。不知道官阶清楚不清楚。总之，高杠杆是很危险的。

任何一个环节的资金链一旦出现问题，都会导致资产价格的崩溃，进而引发一系列的财务问题，最终引发经济危机。既然国家正在去杠杆化，我们应该如何应对和投资？然后，在你采取行动之前，你必须弄清楚去杠杆化将如何影响我们的一般投资产品。

让我们听我说。我会试着用最简单的语言把事情说清楚。如果我不把事情说清楚，那就去留言吧骂我。

去杠杆化对房地产市场有什么影响？这个影响很大！首先，在去杠杆化的大形势下，银行不敢借钱给大家买房，或者只借给低负债率高收入的人；虽然这还不是全部，除了满足这些条件，我还要加息。这就导致买房的人少了，直接影响开发商的收入，也就是给开发商堵死了出路。同时，银行也不是很愿意贷款给开发商。

可能大家都不太清楚，房地产行业是一个负债率很高的行业(有兴趣可以看看大神inPeak编辑的文章《中国房企的欠债率究竟有多高？》，被很多数字抄袭了)。不借就没有水流进来。

好家伙，这可让拿了很多货，负债率高的开发商担心了，于是谁是宇宙最大的房地产公司，谁就疯狂地宣布要高成交量，然后一群小弟就不假思索地跟进。说了这么多，你还要问我以后房价涨还是跌，我只能闭嘴了。当然，房价是一个巨大的问题。如果一定要买房，还是应该在中心区买房。

至少老美和香港的简历告诉我们，即使经历了金融危机和房价暴跌，这些地区也能迅速反弹。03去杠杆化对股市有什么影响？中国老市民除了买房，还买股票。这10年买房子的赚了不少钱，买股票的大部分都亏了。

所以很多人对这个问题的答案很感兴趣。然后不值钱的老头就不卖关子了，和大家玩的很开心。股票短期上涨看什么？资金方面。

有了这么多去杠杆的基础知识，很明显去杠杆一定会导致资金短缺，市场资金告罄，股票短期内很难上涨。记住这个结论很重要。中期看什么？看上市公司给股东带来的回报，在财务指标上，我们学习杜邦，分析最终谁会实现ROE(需要普及ROE知识，自己查百度，这里就不多说了)。

如果企业的利润水平(净利率)和经营能力(资产周转率)没有显著提高，负债率的降低必然导致净资产收益率的降低。那么这样一来，企业给股东带来的报告在中期也会减少，那么股市怎么涨呢？听到这里，大家都不想看了，都是负面工具。这不怕告诉大家，短期负面影响大于实力。

虽然你不必那么气馁，去杠杆化的目的是去除你该去的，未来能加的还是会加；更重要的原因是促进产业升级，让好公司越来越好。嗅觉敏锐的学生已经嗅到时机了吗？没错，利用去杠杆化的短期不幸影响，好公司的股价(至于什么是好公司，多看inPeak的文章，这里就不教鱼游泳了)会下跌，继续吸下去。相信长期服用一定会带来不错的利润。04去杠杆化对外汇市场有什么影响？本来，当美国加息时，人民币对美元的预期价格就会下降。

这个怎么理解？很简单，美国加息意味着美元资产更有价值。如果人民币收益率保持稳定，对美元就会贬值。但中国的往复杠杆导致市场资金短缺。资金紧缺会怎么样，当然是资金价格上涨，所以人民币资产收益率变相提高。

好家伙，那么美元不能单方面对人民币升值，而且是随着市场行情而颠簸。泉源：Choice汇率反映许多因素在内里，预测汇率走势很容易被打脸的，所以我不做这样的砖家。

不外归根结底，汇率最终反映是一个国家的综合国力，所以如果你钱多的不得了，可以持有一点世界强国的钱币。看清楚，是持有，千万不要去炒外汇，加着杠杆很刺激，但哪怕一次的偏向做错就灰飞烟灭，咱们都是理性人，没须要去冒这个险。05去杠杆对债券的影响 债券对于咱们老黎民是不是算小众投资产物？我印象中，很少有人咨询我关于债券的投资计谋。

我知道机构投资者还是有不少配了公司债券的。我在上文分析过，去杠杆直接影响就是资金面紧张，从而会导致资金成本上升。

那么当前发债券，要想获取与之前同样的资金，是不是利率就得更高。新刊行的债券利率高了，你让持有宿债券的投资者怎么想？还想什么，肯定就会抛售宿债券去买新债券啊。那么，就会导致宿债券的价钱下跌，直至回报水平与新债券持平。

短期来说，去杠杆对债券的影响就是这样的。那么对于没下手买债券的老黎民该如何选择呢，是买新债券还是买宿债券？这个问题也不是一下子可以解答清楚的，因为债券还涉及到期限的问题。首先，我们得有一个这样的判断，短时间资金面不会宽裕起来的，那么对于期限比力短的债券，随着资金成本的上升另有可能价钱继续下跌；而对于恒久债券，我以为恒久来看，资金面还是逐步恢复正常甚至偏宽松，那么恒久债券的价钱随着资金成本的降低会逐步涨回来。

06总结 在国家去杠杆的大配景下，买房显然不会是一种很好的投资手段，可是你确实钱多了不知道怎么花，做资产设置的话，可以在中心区域去找投资标的；对于股票市场，趁市场欠好，好公司的价钱存在错杀的可能性，可以逐渐建仓一部门恒久持有，相信未来会有不菲的收益；对于外汇，可以持有强势国家的钱币做资产设置，但千万不要炒外汇；最后就债券市场了，价钱下跌比力猛的恒久债券可以买入持有，可是呢，一定要关注发债主体的兑付能力。

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